近期，铜价的强劲涨势引发市场关注。12月3日，沪铜期货主力合约价格站上9万元/吨大关，创历史新高。此前一日，伦敦金属交易所（LME）现货铜相对三个月期货合约的溢价达到了每吨86美元，为10月中旬以来最高，也从侧面反映出近期铜市场供应紧张的局面。
投资者也在密切关注相关上市公司应对铜价波动的策略，12月4日，久盛电气股份有限公司回应称，除现款现货、交货期较短的零星合同外，公司与客户签订合同，均为约定销售价格调整机制，以有效对冲铜材价格波动的风险。
多因素推高铜价
当前，社会经济的全面转型正在推动铜需求进入稳步攀升通道。其中，新能源汽车和光伏领域的用铜需求持续放量，成为推动铜需求增长的核心引擎。
“新能源领域已经成为铜消费的核心驱动力，该领域对铜需求的拉动作用正在不断凸显。”兰格钢铁研究中心主任王国清说。
交通领域的电动化是重要驱动力之一。据了解，新能源汽车铜耗是普通汽车的2倍至3倍，未来新能源汽车产销高速增长将成为用铜需求的重要支撑。
同时，新型电网建设的全面推进，进一步加大了市场对铜的需求量。光大证券发布的数据显示，2024年我国发电侧新增装机与用铜量呈现出显著的结构性差异。其中，传统发电领域，火电、水电、核电的新增装机量分别为54.1GW、14.4GW和3.9GW，对应用铜量分别为6.3万吨、4.4万吨和0.3万吨；新能源发电领域，光伏、陆上风电、海上风电新增装机量分别为277.2GW、75.8GW和4.0GW，对应用铜量分别为109.5万吨、36.1万吨和4.4万吨。由此可见，除新能源汽车外，发电侧新能源转型对铜需求的深刻影响，也成为了推动铜消费增长的关键力量。
此外，AI基础设施建设浪潮，也为铜需求开辟了新的增长空间。BloombergNEF数据显示，未来十年，全球数据中心将消耗超过430万吨铜。社会的数字化转型与算力升级正成为铜需求增长的又一重要支撑。
而与需求端形成鲜明对比的是供应端约束的持续加剧，供需矛盾进一步凸显。在王国清看来，全球主要产铜国的产量下滑态势明显，秘鲁Antamina矿山产量下滑26%，印尼Grasberg铜矿年内减产超25万吨。与此同时，LME铜库存已降至相对低水平，供给相对不足。
企业需精准施策
在供需失衡格局下，铜价不断走高。尽管高盛等机构认为当前涨势部分源于预期透支，提示铜价存在短期回调风险，但多数机构仍坚定看涨。摩根大通、花旗预测铜价将突破1.2万美元/吨，瑞银更是看好2026年底触及1.3万美元/吨。
谈及未来的铜价走势，金诚信矿业管理股份有限公司相关负责人向《证券日报》记者表示，从当前和未来一段时间来看，随着全球铜矿平均品位的下降以及持续低位的资本开支，铜的供给量预计将受到限制。同时，全球新能源领域和部分新兴市场的基础设施建设对于铜可能会产生持续需求。在矿端扰动加剧、新能源需求韧性支撑价格的情况下，铜价或在中长期紧平衡中维持震荡上行趋势。
“铜价存在进一步摸高的可能。”上海钢联铜事业部分析师叶木根表示，宏观层面，美联储降息预期，地缘风险以及贵金属的强势进一步打开了铜价上涨空间，叠加基本面供应端短缺，进一步为长单谈判造势。与此同时，近期国内社会库存到货量有所减少，国内库存持续下降，进一步强化了价格支撑逻辑。
不过，叶木根也提示了市场潜在风险。当前临近年末结算期，铜价的快速上涨将加重中小企业资金问题，市场风险逐渐增加。此外，还需要提防价格继续上涨之后出现的产业链减产、经营承压等连锁反应。
面对铜价波动加剧的市场环境，王国清建议产业链各环节企业提前做好应对预案。对于下游企业来说，可以根据市场波动趋势制定合理采购策略，并通过套期保值等金融工具锁定成本。上游及中游企业则可以优化库存管理，把握价格上行周期的经营机遇。
“随着铜价趋高，下游接货意愿已出现边际减弱迹象，叠加宏观政策变动可能引发的市场获利回吐行为，需重点警惕铜价高位回落风险。”王国清如是说。
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